上周五（8月20日）美国三大股指普遍收涨，暗示市场担忧情绪在风险资产遭到一轮抛售后终有所减弱。周一（8月22日）亚太股指全线反弹，而非美货币、大宗商品亦一改上周以来颓势表现，美元指数自9个月高位93.73回落。因一直放“鹰”的达拉斯联储行长卡普兰(Robert Kaplan)于上周表示，如果疫情导致经济增速明显放缓，他对货币政策的看法可能需要做些调整。
毫无疑问，市场本周焦点将放在周五（8月27）举行的杰克逊霍尔会议上，市场正衡量在美国通胀率高涨以及德尔塔病毒肆虐两者间美联储将如何取舍。
对于美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）来说，其任期将于明年2月结束。鲍威尔领导下美联储一直应用一个不同于以往的政策框架，即根据对就业和经济增长的预期而不是结果来决定是否提高利率以控制通胀。在市场看来，若鲍威尔能成功连任，则货币政策路径的不确定性将有所减少，这有望推动美元指数进一步走强。目前美国财长耶伦（Janet L. Yellen）向白宫表态称支持鲍威尔继续担任下一届美联储主席。
在笔者看来，美联储向市场引导美联储Taper的态度未曾出现转变，其核心原因或在于货币政策对供给端的刺激有限，同时美联储将Taper与加息分割开来，因而后续市场关注的焦点或并不在明确的缩减购债时间，而更多在于缩债的速度上。有机构分析显示，美联储政策制定者完全低估了通胀的速度，并预计在9月的会议上他们将被迫上调对2021年和2022年的通胀预期。
但无论如何，笔者预计在上周市场情绪的释放以及杰克逊会议不确定性下，美元指数短期或难以进一步上涨，短期阻力更小的方向为下行。不过，从中期走势而言，目前美元指数正处于反弹过程之中，预计这一趋势难以被短期回调所扭转，后市可关注上方94.45水平，而96.0水平则被视为对美元走势具有关键意义的位置。
铜走势分析
LME铜方面，因Codelco旗下EI Teniente铜矿五个工会多数拒绝了之前正式谈判时提出的劳动合同，而该合同将于10月底到期。不过，由于此前全球矿商必和必拓（BHP）最近与智利北部埃斯康迪达（Escondida）大型铜矿的工人达成了一项协议，预计其他铜矿将陆续效仿Escondida铜矿的模式，因而对市场供给端影响有限。
黄金走势分析
黄金持续企稳于笔者提示的1780美元水平，目前更有望突破短期下降通道，一旦黄金有效突破1790美元，后市料将进一步反弹挑战1800美元甚至1810美元水平。不过，若黄金最终跌破1770美元，则需警惕后市进一步回落考验1750美元可能。
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